بیشترین ارزش قابل استخراج MEV چیست؟

بازارهای مدرن به واسطه ها (کارگزاران) نیاز دارند تا سفارشات را به نمایندگی از شرکت کنندگان در بازار، جمع و اجرا کنند. در حالی که بلاک‌چین‌ها امنیت و مالکیت این واسطه‌ها را غیرمتمرکز می‌کنند، اما شبکه‌ها همچنان آنها را برای اجرای تراکنش‌ها نیاز دارند. در نتیجه، کارگزارانِ یک بلاک چین، در قالب ارائه‌دهندگان امنیت (ماینرها، اعتبارسنج ها، و نظام دهنده‌ها) به شهروندان درجه یک شبکه تبدیل می‌شوند، همان گونه که کارگزاران در بازارهای سنتی نقش ایفا میکنند.

چنین پویاییِ قدرتی، به ارائه دهندگان امنیت بلاک چین اجازه می دهد تا از کاربران مالیات بگیرند و در طول فرآیند تولید بلوک سود بیشتری ایجاد کنند. آنها این کار را با درج انتخابی، مرتب کردن مجدد یا سانسورِ درخواست های تراکنش کاربران انجام می دهند. این پدیدۀ نامرئی و در عین حال فراگیر، چیزی است که به عنوان حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) شناخته می شود. این عبارت قبلا به شکل Miner Extractable Value به معنای ارزش قابل استخراج ماینر شناخته می شد.

اثرات MEV

MEV هم اثرات خارجی مثبت و هم منفی برای شبکه های بلاکچین ایجاد می کند. این امر، بازارهای کارآمد را ایجاد می کند و مشوقِ عملکرد مناسب عملیاتی در اقتصادهای رمزنگاری توزیع شده تشویق می باشد. با این حال، اگر MEV کنترل نشود، ممکن است تمرکززدایی شبکه و ثبات اجماع را به خطر بیندازد. بر این اساس، صنعت کریپتو شروع به تشخیص اهمیت MEV هم به عنوان یک فرصت انتفاعی و هم به عنوان یک تهدید وجودی کرده است.

ماهیت نوظهور و انتزاعی MEV، تعریف دقیق آن را دشوار می کند. برای پرداختن به پیچیدگی‌های آن، این گزارش قبل از ارزیابی نقش آن در وضعیت فعلی و آینده شبکه‌های بلاک چین، نگاهی عمیق به منشأ MEV ارائه می‌کند.

خوب

بسیاری از پروژه‌های دیفای برای اطمینان از سودمندی و پایداری پروتکل‌های خود به بازیگران منطقی اقتصادی متکی هستند. برای مثال، آربیتراژ DEX تضمین می‌کند که کاربران بهترین و صحیح‌ترین قیمت‌ها را برای توکن‌های خود دریافت می‌کنند، و پروتکل‌های وام‌دهی زمانی که وام‌گیرندگان پایینتر از سطح وثیقه قرار می‌گیرند، به نقد شدن سریع متکی هستند، تا اطمینان حاصل شود که وام دهندگان بازپرداخت می‌شوند.

بدون جستجوگران منطقی که به دنبال و رفع ناکارآمدی‌های اقتصادی باشند و از انگیزه‌های اقتصادی پروتکل‌ها بهره ببرند، پروتکل‌های DeFi و اپ های غیر متمرکز به‌طور کلی ممکن است مانند امروز قوی نباشند.

بد

در لایه برنامه، برخی از اشکال MEV، مانند معاملات ساندویچی، منجر به یک تجربه بدتر برای کاربران می شود. کاربرانی که ساندویچ می شوند با افزایش تلورانس (Slippage) و نرخ بدتر در معاملات خود مواجه می شوند.

در لایه شبکه، پیشتازان تعمیم یافته و مزایده های قیمت-کارمزد که اغلب در آن شرکت می کنند (زمانی که دو یا چند نفر پیشتاز برای گنجاندن تراکنش در بلوک بعدی با افزایش تدریجی قیمت کارمزد تراکنش های خود رقابت می کنند) منجر به ازدحام شبکه و بالا رفتن کارمزد برای هر کس دیگری که سعی در انجام معاملات عادی دارد، می شود.

فراتر از آنچه در داخل بلوک ها اتفاق می افتد، MEV می تواند اثرات مخربی بین بلوک ها داشته باشد. اگر MEV موجود در یک بلوک به‌طور قابل‌توجهی از پاداش بلوک استاندارد فراتر رود، اعتبارسنج ها (Validators) ممکن است تشویق شوند تا بلاک‌ها را دوباره مرتب کنند و MEV را از آنِ خود کنند، که باعث سازمان‌دهی مجدد بلاک چین و بی‌ثباتی اجماع شود.

این امکان سازماندهی مجدد بلاکچین در بلاکچین بیت کوین نیز وجود دارد. از آنجایی که پاداش بلاک بیت‌کوین به نصف می‌رسد و کارمزد تراکنش‌ها بخش بزرگ‌تر و بیشتری از پاداش بلاک را تشکیل می‌دهند، شرایطی پیش می‌آید که از نظر اقتصادی منطقی می‌شود که استخراج‌کنندگان از پاداش بلاک بعدی صرف‌نظر کنند و در عوض بلاک‌های گذشته را با کارمزدهای بالاتر دوباره استخراج کنند. با رشد MEV، وضعیت مشابهی ممکن است در اتریوم رخ دهد و یکپارچگی بلاکچین را تهدید کند.

چرخه حیات زنجیره تامین و معاملات MEV

استخرِ معاملاتِ منتظر در یک بلاکچین، جنگلی تاریک است که برای کِشتِ سود آماده است. خوشبختانه، چند ابزار وجود دارد که می توان از آنها برای روشن کردن اسرار MEV استفاده کرد. زنجیره تامین MEV چارچوبی است که اخیرا توسط سازمان تحقیقاتی Flashbots معرفی شده است. زنجیره ای از بازیگران را توصیف می کند که بر یک تراکنش در حضور MEV تأثیر می گذارند. این طبقه بندی های کلی در شبکه های مختلف بلاک چین صادق است، اما بسته به گزینه های مختلف طراحی شبکه، ممکن است نقش های متفاوتی داشته باشند.

نقش ها در زنجیره تامین MEV